Kripto Çöküşü Döngüleri
Kripto çöküşü, yatırımcılar ve tüccarlar arasında paniğe neden oldu. Bir zamanlar herhangi bir pazardaki en iyi performans gösteren varlıklardan bazıları, şimdi eski değerlerinin %70’inden %90’ına kadar bir kısmını kaybetti ve çoğu alıcıyı kırmızıda bıraktı. Aynı zamanda, sürekli kayıplar çok sayıda platformu ve fonu çöküşle tehdit etti ve bu da fiyatları daha da aşağı çekebilecek bir bulaşıcı etkiyi tehdit etti.
Durum açıkçası şu anda harika görünmüyor, ancak olayları bir tür perspektife sokmak için tarih dersi gibisi yoktur. Ve tarihin gösterdiği şey, kripto para piyasasının daha önce, özellikle de 2013-14 ve 2017-18 boğa piyasalarının ardından önemli düşüşler yaşadığıdır. Ancak bu sefer farklı olan şey, endüstrinin önemli ölçüde daha iyi bir yerde olması ve kayıpların sadece aşırı hevesli bir “balon”un patlamasından değil, aynı zamanda geleneksel piyasaları da aşağı çeken makroekonomik koşullardan gelmesi.
Önceki Piyasa Döngüleri Gerçekten Balonlardı
Yeni yatırımcıların kurumasıyla ani bir ivme kaybı anlamında, önceki piyasa döngülerinin bir balonun patlamasıyla sona erdiğini vurgulamak gerçekten önemlidir. Buna karşılık, yeni yatırımcılar açıkça şu anda uzak dursalar bile, mevcut kripto çöküşü biraz farklı.
Örneğin, bitcoin fiyatı 16 Aralık 2017’de 19.783 $’lık rekor seviyeye ulaştı. Ardından, yatırımcıların kâr elde etmesiyle birlikte, 22 Aralık’ta aniden 14.000 $’a düştü ve ardından tekrar biraz yükseldi. ardından kademeli olarak Şubat 2018’e kadar yaklaşık 6.500 $’a düştü. Pazarın geri kalanını da beraberinde götürdü ve Ethereum, 6 Şubat’ta 700 $’ın altına düşmeden önce 13 Ocak’ta kabaca 1.400 $’lık kendi rekoruna ulaştı.
Temel olarak, kripto para birimlerinin aşırı satın alınması ve ardından aşırı satılmasıyla birlikte fiyatlar dik bir şekilde yükseldiği için fiyatlar dik bir şekilde düştü. Bu çılgınlık döneminde yayınlanan makalelere bakarsanız, gerileme için temel nedenler verilmediyse de çok az, çünkü gerçekten yoktu.
En iyi ihtimalle, bazı satış noktaları Güney Kore ve Çin gibi ülkelerde kripto para birimi ticaretinde bir ‘baskı’ya işaret etti. Bununla birlikte, özellikle bu tür düzenlemelerin yasak anlamına gelmediği (Güney Kore’de olduğu gibi) veya önceden bilinen kısıtlamalara ek olarak geldiği (örneğin, Çin).
Başka bir deyişle, 2018 kripto çöküşü gerçekten klasik anlamda bir balonun patlamasıydı, bu da aşırı piyasa momentumunun hızla kuruduğu anlamına geliyordu. Benzer bir şey 2013-14 boğa piyasası için de geçerlidir ve hızlı sonunun tek “temel” nedeni, Mt. Gox borsasının hacklenmesi ve kapatılmasıdır.
Yine, satışları Çin hükümeti tarafından verilen “uyarılara” bağlama girişimleri oldu, ancak düzenleme tehdidinin tek başına piyasayı aşağı çekmek için gerçekten yeterli olduğunu hayal etmek zor. Benzer bir şey Gox Dağı’nın çöküşü için de geçerlidir, çünkü bu şüphesiz yatırımcı güvenini azaltmış olsa da (tüccarların borsa güvenliğine olan inancını kaybetmesine neden olduğu sürece), o sırada Coinbase ve Kraken gibi faaliyet gösteren başka büyük borsalar vardı.
Başka bir deyişle, Mt. Gox, ancak pazar zaten bir balonun içinde olsaydı ve en ufak bir olumsuzluk önerisiyle aşağı inmeye hazır olsaydı, piyasada (büyük boyutlu) bir etkiye sahip olabilirdi. Piyasanın aşırı coşkulu olduğu göz önüne alındığında, ruh halindeki değişikliklere aşırı duyarlıydı, bu yüzden, eğer herhangi bir etkisi olsaydı, tüm Gox Dağı ve Çin’deki kısıtlama sorunları onu patlatabilirdi.
Bu Kripto Çöküşü Farklı
Devam eden kripto çöküşünün 2014-15 ve 2018-19 yıllarında gördüğümüz piyasa döngülerinden farklı olmasının birkaç nedeni var. Evet, 2020-21 boğa piyasasının çalışması sırasında (özellikle NFT’ler ve daha yeni altcoinlerden) çok fazla balon benzeri davranış gördüğü tartışılabilir, ancak düşüşün aslında temel nedenleri var. Dolayısıyla mesele sadece momentumun sona ermesi ve yeni alıcıların arzının kuruması meselesi değil.
Birincisi, geleneksel borsanın hızla düştüğü bir zamanda kripto para piyasasının hızla düştüğünü belirtmek önemlidir. Aslında, büyük teknoloji hisselerini takip eden Nasdaq, bugüne kadarki yılda %29 oranında düşerken, S&P 500 ve Dow sırasıyla %22 ve %17 oranında düştü.
Bu tür düşüşler, enflasyon ve faiz oranlarını çevreleyen ve yatırımcı güvenini azaltmaya hizmet eden makroekonomik korkuları takip etti. Bu bağlamda, bitcoin’in Nasdaw ve S&P 500 ile korelasyonunun bu yıl önemli ölçüde arttığını ve fiyatının yaklaşık 40.000 dolardan hemen altına düştüğü sırada, Mayıs ayında 0,8’e (maksimum 1 üzerinden) ulaştığını belirtmek açıklayıcıdır. 30.000 dolar.
Basitçe söylemek gerekirse, bitcoin ve kripto para piyasası büyük ölçüde düştü, çünkü genel olarak finansal piyasalar düştü. Tabii ki, kriptoda işler daha da kötüleşti.
Mayıs ayında Terra’nın çöküşünün diğer platformlar ve firmalar üzerinde geri tepme etkilerine sahip olması ve bunun da kendi geri tepmelerine yol açmasıyla, sistemik bulaşıcı bir durum.
Bununla birlikte, kripto para piyasasının ve endüstrisinin çoğunun derin entegrasyonu, bu kripto çöküşü sırasında önceki döngülere göre ne kadar daha gelişmiş olduğunu kanıtlıyor. Gerçekten de, risk sermayesi finansmanı 2021’de 30 milyar doları aştı, ancak 2022’de şimdiye kadar 15 milyar dolara ulaştı. Bağlam olarak, dünya çapındaki toplam fintech fonu – yukarıdaki 30 milyar dolarlık kripto rakamının bir parçası – 210 milyar dolara ulaştı ve kripto para birimini yarattı. Tüm fintech VC finansmanının %14,2’si.
Sektörde şüphesiz hala bol miktarda köpük olsa da, bu rakamlar kriptonun son birkaç yılda ne kadar ilerlediğini gösteriyor. Önceki düşüş trendleriyle karşılaştırıldığında, sektör daha güçlü bir konumda ve makroekonomik koşullar düzeldiğinde yeniden yükselmek için daha donanımlı. Elbette, önceki döngüler, mevcut ayı piyasasının en az bir yıl sürebileceğini (yani 2023’ün başlarında biteceğini), ancak sona erdiğinde kriptonun daha iyi büyüyebileceğini gösteriyor.
