Kalan Süre
Halving Yaklaşıyor
Avrupa Finans Düzenleyicisi, Kriptoyu ‘Uçucu’, ancak Yenilikçi olarak adlandırıyor
Kurum tarafından yayınlanan yeni bir rapora göre, kripto varlıkları ve dağıtılmış defter teknolojisi (DLT), Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi’nin (ESMA) 2021 finansal yenilik skorbordunun zirvesinde yer aldı.
“Trendler, Riskler ve Güvenlik Açıkları” başlıklı 110 sayfalık rapor, kripto para birimini trend olan bir finansal yenilik ve özellikle kripto madenciliği ile ilgili olarak “yükselen” çevresel maliyeti nedeniyle sürdürülebilir finans için bir tehdit olarak ele aldı. Rapor, kripto varlık oynaklığının, merkezi olmayan finansın (DeFi), merkez bankası dijital para birimlerinin (CBDC) ve stablecoinlerin yükselişiyle birlikte tüm varlık sınıflarında artan riske katkıda bulunduğunu öne sürdü.
Raporda, “Çoğu kripto varlığı (CA) fiyat açısından oldukça değişken ve mevcut AB düzenleyici çerçevesinin dışında faaliyet gösteriyor ve bu da yatırımcı koruma sorunlarını gündeme getiriyor” dedi.
ESMA, yatırımcı korumasını geliştirmek ve istikrarlı ve düzenli finansal piyasaları teşvik etmekle görevli bağımsız bir Avrupa Birliği (AB) yetkilisidir. Puan tablosu, daha derin analiz ve potansiyel politika yanıtları gerektiren finansal yeniliklere öncelik verir ve bunları ESMA hedefleriyle nasıl ilişkili olduklarına göre sıralar.
ESMA raporu, AB düzenleyicilerinin her şeyi kapsayan kripto para birimi düzenlemelerinin, yeni kara para aklama (AML) kurallarının ve sanal varlık hizmet sağlayıcıları ve yatırımcıları için vergi raporlama gereksinimlerinin uygulanması için hazırlanmaya başlamasıyla birlikte yayınlandı. Ek olarak, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Ekim ayında dijital euro için iki yıllık bir soruşturmaya başlayacak.
Rapora göre, risk alma davranışındaki artış ve piyasa coşkusu, hisse senedi piyasalarındaki oynaklığın artmasından sorumlu tutuluyor.
Artan [risk alma] davranışı, hisse senedi (örneğin GameStop ile ilgili piyasa hareketleri) ve kripto varlık piyasalarında oynaklığın yanı sıra Archegos veya Greensill durumunda olduğu gibi olaya dayalı risklerin gerçekleşmesine yol açtı. Raporda, New York yatırım devi Archegos ve Londra merkezli borç veren Greensill Capital’in son düşüşüne atıfta bulunuldu.
Bu yılın başlarında, perakende yatırımcılar Gamestop hissesinin arkasında toplanmak için bir araya geldi ve hareketin ilk heyecanını takiben fiyat düştüğü için yeni tüccarlar için büyük kayıplara yol açtı.
Raporda, “İleriye dönük olarak, kurumsal ve perakende yatırımcılar için daha fazla – muhtemelen önemli – piyasa düzeltmeleri için uzun bir risk dönemi görmeye devam etmeyi ve ESMA görev alanının tamamında çok yüksek riskler görmeyi bekliyoruz” dedi.
Rapor, kripto varlıklarını çevreleyen risklere karşı uyarıda bulunarak, kripto piyasası kapitalizasyonunun Mayıs ayında neredeyse %40 düştüğünü ve yüksek fiyat oynaklıklarının altını çizdiğini de sözlerine ekledi.
Nihai kötü adam: Stablecoin’ler
Rapor, AB’nin yaklaşmakta olan Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenleyici çerçevesinin bu riskleri ele almak için tasarlandığını öne sürüyor. Kapsamlı çerçeve 27 eyalette geçerli olacak ve stablecoin ihraççılarının madeni para rezervlerinin en az %3’üne sahip olmasını zorunlu kılmak da dahil olmak üzere, stabilcoinler (ABD doları gibi fiat rezervleri tarafından desteklenen kripto) üzerinde özellikle sert kısıtlamalar içeriyor.
Rapor, stablecoin’lerin AB’nin favorisi olmadığını yineliyor.
“Özel stablecoin’lerin etrafındaki piyasa gelişmeleri, kitlesel stablecoin’in benimsenmesinin finansal sistemler üzerindeki potansiyel etkisi göz önüne alındığında, küresel düzenleyiciler tarafından incelenmeye devam ediyor. Daha fazla şeffaflık ve yasal kesinlik için yapılan bu çağrı, en büyük stablecoin olan Tether, ilk kez Mayıs 2021’de rezervlerinin bir dökümünü sunduğu için güçlendirildi.“
AB’nin stablecoin’ler konusundaki duruşu, daha geçen hafta ECB başkanı E.’nin kendi görüşüne göre stablecoin’lerin para birimi gibi göründüğünü ve aslında birer varlık olduğunu söylemesiyle daha net hale getirildi.
Çevresel Maliyetler
Rapora göre, sürdürülebilir finans, 2020’de çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) fon varlıklarında %20’lik bir büyüme ve olağanüstü sürdürülebilir borçlanma araçlarında %40’lık bir artışla Avrupa’da genişliyor.
Ancak raporda, belirli DLT protokollerinin enerji tüketiminin çevresel bir endişe kaynağı olduğu belirtildi.
Raporda, “İnovasyon, Yeşil finansal teknoloji (FinTech) çözümleri aracılığıyla ESG bilgi boşluklarını ele alarak sürdürülebilirliği destekleyebilir, ancak belirli bir inovasyonun – kripto para birimlerinin – çevresel maliyeti yükseliyor” dedi.
Küresel liderler ve kurumlar üzerinde iklim değişikliğine karşı oyunlarını geliştirmeleri için artan baskıyla birlikte, kripto para birimleri, özellikle de bitcoin, ağlarını çıkarmak ve sürdürmek için gereken büyük miktarda enerji için ateş altında kaldı.
Raporda, “Tahminler değişiklik gösteriyor ancak kripto para birimlerinin karbon ayak izinin ihmal edilebilir olmaktan uzak olduğu konusunda hemfikirler” dedi. “Bu gelişmeler, inovasyonun ve özellikle kripto madenciliğinin istenmeyen sonuçlarına olası düzenleyici tepkiler hakkında tartışmaları tetikliyor.”
Finansal Yenilik
Rapor, yapay zeka ve makine öğrenimi gibi yeniliklerin yanı sıra dağıtık defter teknolojisi (DLT), DeFi ve CBDC’lerin yaygınlaşmasına vurgu yaptı.
“DeFi, üzerine inşa edildiği blok zinciri teknolojisi ile aynı faydaları, yani aracısız, 24 saat kullanılabilirlik ve sansür direncine sahiptir. Raporda ayrıca operasyonel esneklik, ölçeklenebilirlik ve yönetişim dahil olmak üzere benzer zorluklar ve risklerle karşı karşıya olduğu belirtildi.
Kurumsal yatırımcıların kripto varlıklarına artan ilgisiyle birleşen CBDC’ler ve stablecoin kullanımının, merkezi geleneksel finansal sistemler ile DeFi arasındaki sınırları bulanıklaştırdığını ve böylece “DeFi risklerinin gerçek ekonomiye yayılma risklerini artırdığını” söylemeye devam ediyor. ”
Raporda, “Bu riskler, DeFi’nin hızlı büyümesi ve ana kripto varlıklarının son fiyat performansı ile daha da yoğunlaşıyor” dedi.
Rapora göre, yatırımcılara yönelik artan risk, düzenleyicileri AB genelinde devreye girmeye zorlayabilir.
Raporda, “Düzenleyicilerin inovasyon merkezleri ve düzenleyici sanal alanlar aracılığıyla FinTech ile etkileşimi, her iki taraf için de fayda sağlayacak şekilde AB genelinde ana akım haline geliyor” dedi.
Rapor, Fintech inovasyon merkezlerinin verimli bir şekilde çalıştığını ve tüm üye devletlerin en az bir hub kurulumuna sahip olduğunu da ekliyor. Düzenleyici sanal alanlar daha az yaygındır ve sekizi şu anda Danimarka ve Hollanda da dahil olmak üzere AB’de faaliyet göstermektedir.
Raporda, “Hem düzenleyiciler hem de yenilikçiler, yenilik merkezlerinin ve düzenleyici sanal alanların, yani yeni ortaya çıkan risklere karşı tetikte kalırken yeniliği teşvik etmenin faydalarını giderek daha fazla kabul ediyor” dedi.
Raporda, içerdiği risklerin yanı sıra, DLT’nin tüketici sonuçlarını iyileştirirken finansal süreçlerde ve firmalarda verimliliği artırma potansiyeline sahip olduğu ve uygulamaların hala sınırlı olduğu belirtildi.
Ölçeklenebilirlik, birlikte çalışabilirlik ve siber esneklik, DLT geliştikçe izleme gerektirecektir. Raporda, diğer zorluklar arasında anonimliğin yanı sıra yönetişim ve mahremiyet sorunları yer alıyor” dedi.
